招商证券:权威机构研究精萃(总第二十九期)

权威机构研究精萃(08年10月9日—08年10月14日)
主办:招商证券私人客户部

市场策略

中金:全球金融危机之后的经济衰退几无可避免,中国国内股市虽远离金融危机漩涡的中心,但全球经济衰退亦将使得中国陷于持续羸弱的外需环境,而国内房地产市场正面临中期调整的过程中,以房地产为代表的内需在房价见底和房地产销量恢复之前难有实质性转机,宏观经济下行周期趋势
进一步明确。企业盈利下滑趋势进一步显现,而A 股市场从估值上亦离历史底部有20%左右的空间,因此,4 季度A 股市场不具备反转的机会。在加速恶化的宏观预期下,政府实施持续放松货币政策、积极的财政支出计划、甚至房地产调控政策松动等措施,有机会比市场原先预计的时间更早做出。如果政府保增长的决心超过市场预期的情况下,股市会给予正面的反应。投资者应关注政府政策取向的变化。可能带给房地产、金融等行业的短期的交易机会,但在时点上较难把握。更重要的是,中长期对于A 股市场来说,政府出台无论是刺激经济政策,还是直接支持股市的政策,都不能改变经济周期下行的趋势(政府调控作用只能是平滑周期),亦难改股市下行的趋势。因此,我们还是建议投资者在四季度仍谨慎控制仓位,保持灵活性,在经济刺激政策带来的股市阶段性上涨中减持,而在宏观数据或企业业绩走弱带来的进一步下跌中增持。资产配置上继续偏好盈利确定性高(与宏观经济相关性有限),财务及现金流状况稳健,但是估值已经达到或者接近历史底部的行业和个股。我们相对看好交通基础设施和消费必需品板块;回避风险更高的投资品和可选消费品板块;对于金融、房地产、能源、基建、农业等相关板块则视政策预期的变化采取波段性交易策略。

行业投资策略

一致性看好的行业:消费与服务行业,如医药、电子通讯、传媒、食品饮料、零售、金融服务业等;
一致性看好的投资主题:新能源;铁路和轨道交通建设相干产业;
分歧较大的行业:煤炭、地产、钢铁;
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招商证券:权威机构研究精萃(总第二十七期)

权威机构研究精萃总第二十七期(08年9月26日—08年10月7日)主办:招商证券私人客户部市场策略光大证券:看好政策面,看淡基本面。从短期来看,股市经历了一轮大幅反弹,后续将关注两个政策面的变化,一个是管理层是否继续呼应市场的呼声,另一个是宏观政策是否有继续放松的预期。就第一个问题,我们认为市场将存在这种预期的可能性,比如证监会正式启动融资融券的试点将强化这种预期,央企除了在能源、银行、通信等行业进行增持外,其它行业中如果股价出现大幅调整时也将实施增持。同时在美国通过救市方案后,央行立即称中国有应对预案,以维护资本市场的正常秩序;就第二个问题,10 月9 日将召开十七届三中全会,从最近高层讲话中透露的保持住中国强有力的平稳较快的经济增长态势,不出现大的起落,相关政策的基调正在发生变化,预计会有一些措施出台,这可能将改变未来的预期。从基本面看,经济基本面的预期是否改变将成为股市重要的支撑,未来将出台的宏观政策的走向将变得更加重要。这是因为对经济面的预期受到外围因素的影响,而外部需求受到全球金融危机的影响短期内难有起色。从最近公布的工业企业利润数据看,同比去年增速放缓,对经济放缓的担忧得到验证。总之,我们认为下周股市将体现对政策的预期和基本面的担忧,以政策影响为主。投资操作上,首先关注一些基本面较好估值水平较低,处于行业龙头地位的央企或者地方国企,大股东有可能增持,上市公司发行中期票据重新开闸提供了这种可能性,有望继续成为热点板块;其次是即将召开的十七届三中全会将给未来一段时间的经济发展定调,一些事关三农改革、民生和刺激内需的政策将出台,建议关注农业、医药、铁路建设以及电网等受益政策的行业板块等。最后是融资融券下的券商板块将继续走好,但建议投资者不要过分追高,券商股已经反应了这部分预期。海通证券:融资融券在长假即将结束之时推出,有两个方面的背景不容忽视。一方面是在A 股连续暴跌之后节前一段时间出台了力度较大的政策如印花税单边征收,在印花税政策之后又有融资融券政策的推出显露出管理层对市场的重视和关注,反映出市场前期的呼声得到政策的认可,这给予投资者一个政策可能连续出台的积极预期;另一方面节日长假期间美国7000亿美元的救市计划反复周折,给外围市场带来了剧烈振荡,对A 股复牌后的影响在所难免,而在此关键时刻推出融资融券政策,体现出管理层担忧长假期间美国因7000 亿美元救市计划颇费周折的获批前后产生的市场大幅波动可能对A 股形成冲击波,从而以融资融券的政策来保证A 股市场稳定的想法。从以上两个方面来看,管理层维护市场稳定的决心是显而易见的,这种决心和预期对市场的积极作用不可否认。融资融券试点的推出初期对客户资质要求可能较高,而且融资难度可能要小于融券难度,带来的是整体融资融券规模较小的前提下的融资规模大于融券规模的格局,对市场的影响是比较有限的,对投资者投资行为的影响更多地是心理层面的影响。而从长期来看,融资融券应该是具有双面性的政策,不应该简单理解成为利好。短线来看,该消息在节前已经有了一定程度的预期,对受益的券商板块炒作也相对比较充分,加上细则出台还要配套机制的完善,都要给真正实施带来一定的延迟,真正能够给市场带来的正面积极作用还是比较有限的,利好兑现后之后市场的主要关注焦点还是经济走向、这也是市场的根本所在。那么,从龙头板块券商板块能否成为持续走强就可以审视该政策短线对大盘的影响。从大盘走势来看,美国大选前夕救市政策之后的经济政策走向、以及国内重要会议前后经济政策的走向都是市场迫切关注的焦点,市场对于上市公司业绩增速放缓的担忧越来越显露在盘面上。这种担忧能否消除还存在较大的不确定性,而这种不确定性的改变还在于国内外经济政策的方向,因此,短线市场理解的利好兑现之后很可能还要面临调整的压力。 Read the rest of this entry »

招商证券:权威机构研究精萃(总第二十六期)

权威机构研究精萃总第二十六期 (08年9月23日—08年9月26日)
主办:招商证券私人客户部

市场策略

本期无

行业投资策略
一致性看好的行业:消费与服务行业,如医药、电子通讯、传媒、食品饮料、零售、金融服务业等;
一致性看好的投资主题:新能源;铁路和轨道交通建设相干产业;
分歧较大的行业:煤炭、地产、钢铁;

银行:
招商证券:“首先维持前期报告提出的‘注重稳定性,回避波动性,基础设施类优先’,其次寻找未来一定时期景气趋势可能向上的子行业,机场、公路、铁路和部分港口的可能性较大。”我们认为机场类公司的稳定性相对较强,行业的整体供给没有像公路和港口那么过剩,其瓶颈在未来几年将持续,航空管制的放松和航权开放等因素使明年枢纽地区的景气可能向上。如果油价继续回落和航空景气的回升,机场类公司更能体现其攻守兼备优势。而航空运输业的干扰太多,需求难以预测,受经济波动干扰和油价冲击较大,人民币升值的汇兑收益预期也将降低。我们认为航空景气在四季度回升也可能是暂时性,除非恢复经济增长的信心,预计其景气在底部徘徊的趋势可能性大。继续给予机场类“推荐”评级,而航空运输类“中性”评级,机场类的上海机场评级为“强烈推荐A”,其余为“审慎推荐”评级;航空运输短期的投机机会来自于行业整合。

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每周研讨聚焦:后续走势仍取决于政策的力度和持续性

每周研讨聚焦:后续走势仍取决于政策的力度和持续性
一、市场判断
1.目前市场状况:近期市场受维稳政策影响、起伏较大,个股分化明显,后续走势仍取决于政策的力度和持续性。
2.市场环境:管理层从市场资金供需两方面进行维稳,一方面鼓励大股东增持和回购,增加市场资金供給,另一方面,放缓了新股发行,后续政策动向仍值得关注。
3.策略:注重个股质地,把握节奏转换。具体个股可关注研究所报告。
二、银行业
1. 2008年9月15日,美国雷曼兄弟控股公司正式申请破产保护。国内上市银行招商银行、中国银行、兴业银行等分别发布公告,披露持有雷曼兄弟公司的债券情况和对其发放贷款情况。
2.招商银行披露持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元,约占招行08年净利润的2%左右。中国银行集团共持有雷曼兄弟控股及其子公司发行的债券7562万美元。约占中国银行08年净利润的1.16%。兴业银行与美国雷曼兄弟公司相关的投资与交易产生的风险敞口总计折合约3360万美元。约占兴业银行08年净利润的1.9%。
3.总体来看,雷曼兄弟申请破产保护对国内上市银行直接影响有限,
 
4.个股可以关注:招商银行、兴业银行等。
三、权证方面
近期权证市场大幅起落,成交爆增,成交金额维持在200-800亿范围内,多空争执激烈,节奏转换较快,估计仍有机会。操作上,可注意正股表现。

招商证券:权威机构研究精萃(总第二十五期)

权威机构研究精萃总第二十五期
(08年9月17日—08年9月23日)
主办:招商证券私人客户部

市场策略

招商证券:在全线涨停的报复性反弹之后,投资者考虑的焦点一则在于反弹高度,二则在于反弹的模式及可持续性,或者说是V型反弹还是W 型。我们反复考虑,觉得V型反弹的可能性较大,而反弹高度也将相当可观。原因正如上所述,一是美国政府全力出手的救市措施有望使金融危机得以化解,二是对中国金融业破产风险的考虑将被证实是多余的。而投资者忧虑反弹难以持续的理由,不外乎宏观经济继续下降、房价可能的深幅调整、企业盈利增长快速放缓、大小非减持压力等,然而这些因素至少已经部分地反映在近一年来约70%的股价下跌之中。诚然,在经济恢复正常增长轨迹之前我们只能预期反弹,但本次反弹发生在深幅调整、价值低估的背景下,受到实质性利好支持,其后续演变有可能比投资者想象的要强;即使出现二次探底走势,预计不会低过2000 点,而这无异于将是悲观的、空仓的投资者之福;而反弹最终目标位应有望达到2500 点,至于更高目标,则视乎经济刺激政策转变的速度与力度。我们认为,在前期的崩盘中加仓只属于勇敢者的游戏,市场将会奖其勇气而惩戒悲观者的侥幸。

申银万国: 雷曼破产引发的金融风暴,已基本得到控制。美国政府将从把问题金融机构国有化的危机处置思路,转向把低流动性的金融资产国有化。迄今,全球金融机构已披露的损失相当于预计总损失的一半。未来爆发新的金融风暴的可能依然存在,但概率有所降低。中期看,美国经济低迷态势难以改变。我们将2010年的美国经济增长预测从1.8%下调到1.5%,并将2010年世界经济增速由3.8%相应下调到3.7%。市场经济的游戏规则是可以单方面修改的,这将拓展各国政府(包括中国政府)救市政策的想象空间。国内上市银行遭受海外金融风暴袭击的潜在损失是可以承受的。近期,海外及国内股市将处于反弹环境,但中期仍将走熊。
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上证A股再破2000点

再次无语......

股票真经(炒股者必看)

一, 赢家重在观念正确

1 一年做一股!忠告,轻易不抛牛股,毕业。首选牛股。得半道,热点与强势股兼做,投资投机两相宜。得全道
2 操盘手最重要的是盘中的应变能力
3 定性是必须做好的。大周期定性,周线选股,月线鉴定。分时跟踪
4 定法必依,用18日均量线与18日均价线来看行情
5 能力无人教,全凭自己练,重复成功经验,让赚钱成为一种习惯.常赚比大赚更重要。

二, 持牛股是首选,高抛低吸,把钱赚,六大要素记心间

1 套庄,2上线,3过顶,4洗盘,5回补,6上扬,
五大注意要牢记,
1 高位不放量,安全有保障。
2 洗盘量比不放大,下跌再大不要怕。
3 上涨量比小,庄要咱也要。
4 量比放大真上攻。好时机莫踏空。
5 牛股也有调整期

三,抓热点,是小资金快速获利的法宝。

1 短线三指,股票的突破,主升浪,或弱极反弹。
2 短线精髓,出击低位首次放量,跳空高开,涨停板,伏击龙头。只做短线爆发力极强的个股是实战的精髓
3 短线基础,短线进出,一定要建立在中线安全的基础上,把握爆发的精确时间。只有高速行进才能创造利润,小行情中也有天堂。
4 短线真功夫。盘中做T+0是短线真功夫。
5 短线特点与原则,热点三天,天天都有新特点,第一天,量大要封停,不封要调整,第二天,跳空上扬数它强。十字星,重心上移,缺口不补,主力不出,前进里程碑,倒拔扬柳,收阴不要怕,主力要筹码,第三天,量价背离要出局,坚决不要追。事不过三,高开低走把你骗,短线操作”短、平、快”三原则,超跌常有呈强时不能错过市场上的最主要上涨交易日。

四, 找破绽把钱赚,十大现象面对面

1 低开长阳
2 上下试盘
3 第一次回调准洗盘
4 三次过顶要升腾
5 背离不超过五天
6 牛股不下十日
7 低开直线上扬诱多洗盘
8 高开直线走低要出局
9 直线走高要封停
10 多次冲顶不是顶,注意两点。  
1,两个缺口之后,凡出现向下的缺口,多数都在两周内得到回补
2,破绽出来都很急

五, 买卖点位最关键,四大要点。

1 一根K线定输赢,在突破前一天收盘价上进行买卖是好方法,起浪的源头是一根红k, 损失一根K线就立刻停损。这种最犀利的停损法才值得你去练习。虽然认赔是没有面子,但他们却因此保住了票子。
2 进场后股价走势与自己的判断相反,第一时间立即纠正,不想在此价位买进,出来等,不能盈利和不能快速盈利,尽快摆脱这笔交易,最坏的情况就是:不要到不得不退出的时候才退出。
3 一波行情有规律,涨三不追,三阴出局,下跌横盘,费时亏钱,绝不容忍,常遭埋怨。一吋短一吋险,短线死于短线,增加受伤的机会,你不是每次都对。战场上砍来杀去的“刀客”,哪一个不伤痕累累.”要做就做大侠,不做刀客,不创新高就不妙,回到均线不能要。高位突破多是到顶。大势不好的突破多是骗。冲顶太远不能沾。
4 操盘原则,逆水行舟,不进则退,风险巨大咱不碰它。上涨严格挑毛病,下跌决不找理由。

六, 经验谈

1 利用排序功能看盘是最好的方法,81、83这个是短线客必须学会使用的行情窗口界面,不看k线只观察盘口,会有失偏颇,而只看k线不留心盘口的语言,将会失去很多机会,机会都从盘口出,时时刻刻要盯住,黑马都在线上跑,认认真真仔细找。
2 选股绝招几乎所有牛股拉升前都出现了低位单峰密集形态, 当反弹时出现的第一个涨停个股和所带领反弹的板块,往往是下一波行情中的热点龙头。
3 创新高,缩量回调至均线,最佳买点就出现,创了新高还有新高
4 线上跳,跳上线,牛熊都能赚。
6 单阳过顶,剑出鞘,故地重游一定要,绿柱将没见新低,新一轮上升欢迎你。跳空,涨停主力呈能
7 近顶拉生要腾空,真正的突破是指标在低位的突破
8 强势股引体向上,跟进必涨
9 急涨出局,急跌买进,物极必反,财神常伴。
10 一阳买进,二阳加仓,三阳不要,
11 上升通道逢低找拐点,安全又保险,买就买在相对的低位,短暂休整,消化获利浮筹,待五日均线跟上来接着飙升,这种形态十分典型是上乘的介入时机,每一条均线为一匹马 ,三线向上,唯其正常,红柱增长,首次放量第一阳,一条不行,坚决不动,动则必胜,逢低介入,操做对路

七, 看盘真经

1 开盘的气势,上攻的力度,波动的态势,循环的位置,量价的配合。上涨重势,下跌重质,低部成交量,换手的大小,决定行情的大小,低部连续的上攻行态,决定上涨的力度,换手率比量比更实际,重在把握高低位,高位两大卖点,1缩量创新高
2 换手到十五,庄走咱不留.最大的利好是跌过头,最大的利空是涨过头。漂亮图形市场火爆期选择,熊市的好图常是陷阱,最坏的情况:不得不退出的时候才退出。
盘口六象面面观,
1 视股价与均价的位置决定买入时机,
2 尾盘跳水这个动作是庄家在洗盘动作时制造当日阴线的一个省钱的工具。
3 不要在尾市过分追高抢货,主力诱多。
4 识别洗盘,出货简单方法,洗盘时会出现大幅跳水,而出货则不然,前者会在下跌时与均价产生较大距离,
5 大幅低开盘放量的庄股,是一种较为凶险的出货方法,
6 急速大跌很快又回复,花了成本就要有更大的收获,所以还会再做。

八, 大盘与个股。八大关系。

1,逆跌持平会上行,
2,逆跌小涨会大涨,
3,逆跌大涨要清仓,
4,逆涨持平要下行,
5,逆涨小跌要大跌,
6,逆涨大跌准备接,
7,差不要,同不行,只有强势才上攻,
8,踏准节奏,事不过三,跌势将尽,进,,涨势趋缓,出

九, 短线高手写照,在实战中拥有了自己操作方法和经验。

能在技术指标走好之前就买入真正的突破不一定发生在颈线位置上,不必等到颈线突破才进货。能在指标走坏前卖出。不会在股票明显进入下降通道的时候出货,而是更早!最适当的时机卖出高价。抛出一只股票一定要记住要抛在它涨时,千万不要看见它跌时再抛。在行情好时,快速获大利。在行情差时,也能抓机会获小利。不把不赚钱的原因归咎于市场环境。是高手和底手最根本的区别。股价上涨真原因,有人买进才是真,股民挣钱有真相,买进以后涨涨涨,进出点位最珍贵,重在把握高低位,介入点位要精细,最佳理想和满意,涨过就是祸,看涨不真涨,看跌都真跌。不怕错就怕拖,等着等着窟窿等着,两极分化,变化最大,正反两面,倒过来看,知道后市如何,反过来作,敢在最高点出,善于底位接,本领最出色,不正确的方式赚钱会强化坏习惯和不负责任的行为

十, 独门利器。

明面三看:
1 看筹码变化
2 看量价波动
3 看指标的警示。
暗地三查:
1 查大盘涨跌的节奏
2 查股价位置的高底
3 查大小周期的谐同
弄清对个股潜与默化的影响,决定,进,持,出,等。买在起涨的瞬间,卖在冲高的次高点,不同波段,随机应变,长短策略,灵活运用,务求每战必胜.

谢国忠:一年别看股票,不如打打太极

2008-08-30 每日经济新闻

“A股没什么好说的了。”

8月29日,玫瑰石咨询公司经济学家谢国忠接受《每日经济新闻》记者专访时,直言“现在经济还在下滑,股市也不会有什么转机,盲目谈股市没有意义。”

尽管A股在2500点下方徘徊已久,但谢国忠仍然断言,“这样的低位最少会维持一年时间,由于全球股市的估值仍旧偏高,中国股市的价格也不便宜,更低的指数仍可期待。”

2007 年,A股的牛头还在昂然向上之时,谢国忠就出惊人之语:2500点才是A股的合理点位。未曾想,“一语竟成谶”。如今,谢国忠拒谈具体点位预测,将视线更多地放在国际商品市场、美国股市及中国宏观经济基本面上。他认为,只有这些方面存在的问题得到了解决,A股方能重现“曙光”。

股指低位徘徊 至少维持一年

问:你认为股指在低位还会维持多久?

谢国忠:股市的低迷还会维持很久,至少徘徊一年。股市真正见底应该是大家都不看股市的时候。判断的标志也很多,比如上市公司盈利见底等。现在上市公司盈利只是刚刚出现下滑,银行的盈利仍达70%以上,也还没有爆出坏账的增加,只有当坏账增加一段时间以后,才有可能判断股市是否见底。通过看点位或看图判断股市底部是不现实的。

目前A股的市净率还在2.5倍至3倍,股价仍然不便宜,很多上市公司的利润都是“做”出来的。现在全世界的股市都不便宜,美国股市也不便宜,还会继续下滑。现在美国市场最便宜的是金融股,但金融股的盈利和净资产都靠不住;现在美国的消费股、科技股和医药股都是3倍左右市净率,还是不便宜。

现在很多投资者看到很多股票价格下跌了很多,市净率很低,就以为机会来了,但他没有看到股票过去涨了多少。
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炒股秘藉:在收盘前15分钟

短线操作的本质是为了规避长期持股中的风险,获得短线利润。短线高手买进是为了1天或3天后的卖出,无论盈亏都必须在短期内轧平账户,不参与沉闷而寂寞的盘整。在目前T+1交易制度下,买进后一旦发生风险当日不得卖出,因此短线客将买入时间选择在收盘前15分钟,此时间段内不跌的话,第二天任何时间感觉有风险可随时卖出。

  很多情况下,一只股票早上开盘后进行长时间的横盘,在均价附近窄幅整理,遇大盘下跌,它能坚持不动或被大盘稍有拖累后,也能迅速返回;而均线基本上保持一直线。此类股票往往会在下午耐不住寂寞,选择向上突破。但是如果在下午一开盘就突破的话,最好不要跟进,因为此时多数属于主力试盘动作。

  真正上攻的股票,一般都会选择在14:30之后,特别是在14:35-14:40开始上攻。此时要看它的上升角度。如果超过80度的话,就会显得太急,容易产生抛压。有个别强势股14时刚过就展开攻势,这时候必须要放巨量,以接近90度的推升迅速涨停,否则的话容易夭折。最漂亮的走势是先沿30度角运行几分钟,然后在大成交量的推动下改为45度到60度向上攻击,而均线此时也最好紧随股价,呈30度以上的弧形。这样用20多分钟时间完全可以涨5%以上,甚至涨停。以上情况必须紧盯5分钟至60分钟K线分时指标,特别是60分钟。在盘整期间,60分钟指标如KDJ,一旦在底部形成金叉状态,而时间上又刚好吻合的话,就可以择机介入。

大盘仍有反复震荡寻底的要求

19日上午,保监会资金运用部有关负责人称,有关媒体关于“保监会敦促保险公司减持A股”的报道属于不实报道。据悉,保险资金目前持仓比例仍然较高。保险资金对不动产的投资备受市场关注,认为目前大局不允许保险资金进入房地产。

作为A股市场“最大”的机构投资者,基金一度被视为此次“维稳”行动的主力军是积极做多,《赢富王》TOPVIEW披露的统计数据显示,上周5个交易日内,基金合计增仓额达到了156亿元。主流机构护盘,有助于市场缓解恐慌性抛售气氛!

知名国际投行摩根大通在昨日发给早报的一份报告中称,中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案,包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。美元的走强导致流入中国的热钱减缓;贸易顺差随着出口的放缓而减少;国内通胀形势也将继续呈现下降之势,这些都将为决策层在今年稍晚放松财税政策提供契机。同时,中国政府将在奥运会后放开能源和电力价格。而对于最受关注的股市问题,报告则透露,动用部分外汇储备资金用于设立一只基金以稳定股市,这一建议已经被列入决策层的考虑范围。这一基金被部分市场人士解读为传言已久的平准基金。

昨天大盘惯性下跌,再创新低之后出现技术性反抽,但力度十分有限,地量水平的成交量显然难以支持市场大幅走高,沪综指最高上冲到2353点左右就又掉头向下,显示多方进攻动力不强,空头氛围仍然较浓。昨日美股继续前日大跌走势,阶段顶部形态初现,同时国际油价快速反弹!而摩根大通的预测主要是在奥运会后的政策动向,但不排除对股市先行采取措施。总体上看,短期市场走势依然不乐观,多方力量仍然薄弱,短期之内难以实现向上突破,大盘仍有反复震荡寻底的要求。